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　　通信鋰電：4G帶領(lǐng)下率先突圍。我們于12年起判斷，鋰電憑借突出的性能和日益提升的性價比，有望在固定型電源領(lǐng)域，特別是通信后備電源，如分布式基站、戶外基站等率先突圍。如今，隨著全球范圍4G時代的開啟，新一輪電信投資高潮亦隨之到來，而4G基站小型化、集成化趨勢對后備電源性能(環(huán)境適應(yīng)性、能量密度等)提出更高要求，后備電源鋰電化進(jìn)程已爆發(fā)在即，且其速度和強(qiáng)度均有望超預(yù)期。

　　經(jīng)濟(jì)性：鋰電綜合運營成本完勝鉛酸。通信用磷酸鐵鋰電池售價年降幅近20%，目前已降至1.8元/Wh，相較0.55-0.6元/WH的鉛酸電池，經(jīng)濟(jì)性已逐漸顯現(xiàn)；鋰電綜合運營成本在小型基站中更為明顯(最高可節(jié)約成本14.7%)，已完勝鉛酸。

　　新一輪通信鋰電采購高峰即將到來。海外市場先行一步：海外4g網(wǎng)絡(luò)鋪設(shè)進(jìn)程早于國內(nèi)，故其對鋰電的需求較國內(nèi)先行一步，根據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)Frost&Sullivan測算，2012年歐洲地區(qū)鋰電占通信電源市場份額已達(dá)25%左右，約1.5億美金。國內(nèi)市場緊隨其后：13年來，運營商鋰電池招標(biāo)金額逐漸擴(kuò)大，遼寧移動、江蘇移動、內(nèi)蒙古移動分別招標(biāo)通信鋰電金額為3000萬元、7000萬元，1.2億元；2013年四季度，中國聯(lián)通(600050)亦啟動集團(tuán)采購招標(biāo)2.8億元，鋰電池招標(biāo)范圍首次從省級提升至集團(tuán)層面。

　　通信鋰電需求空間測算。據(jù)愛立信估計，全球2013~2018年間4G基站建設(shè)投資有望達(dá)人民幣6000億元，對應(yīng)通信鋰電采購金額約為250億元。國內(nèi)4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)拉動通信鋰電需求待爆發(fā)，根據(jù)我們的測算，中性情境下(鋰電滲透率由12年的0.7%提升至15年的6%)，12-15年中國通信鋰電需求量的年復(fù)合增長率約為119%。對應(yīng)通信鋰電采購金額為3.3、5.8、11.7、26.4億元(考慮鋰電價格下降趨勢)。

　　電池路徑選擇：三元材料or磷酸鐵鋰？我們認(rèn)為，未來通信鋰電技術(shù)路徑的選擇上，國際上三元系和鐵鋰兩者并存概率較大，但中國有其特殊性(現(xiàn)在僅有針對磷酸鐵鋰電池的國家通信鋰電標(biāo)準(zhǔn)(YDB032-20)，因此運營商采購一般只選擇磷酸鐵鋰電池)，中短期來看，仍將是磷酸鐵鋰電池占主流。

　　(文章來源：華泰證券)